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【 중국어 】
在过去十几年，房地产业增加值贡献率从5.7%增至7.0%、平均每天新注册房地产企业160家，房地产业在经济增长中的贡献比重加大，地位突出，作为国民经济支柱产业的地位不可动摇。货币政策作为宏观调控的核心，对房地产业产生重要作用，这是因为房地产业融资需要银行等金融机构，货币供给数量直接影响房地产资金流动，从而间接影响房价。在这种背景下，货币政策资产价格传导渠道变得愈发重要，分析货币政策房地产价格传导效应就具有重要的现实意义。
本文旨在探讨货币政策在我国房地产市场上的传导过程和效果，利用数据对每一阶段进行实证检验，以期能够对我国房地产市场调控提供有益见解，促进房地产业持续良好运行，进而保证实体经济正常运行。本文一共分为五个部分，具体如下：第一，导论部分。旨在讨论本文选题背景和意义，然后对有关货币政策实施对房地产价格影响以及房地产价格变动对实体经济影响两部分的国内外文献综述进行整合梳理，做出文献述评，最后指出本文的研究方法、创新和不足之处。第二，理论部分。本章重点介绍两个相关理论：一是货币政策影响房地产价格的理论，二是房地产价格变动对实体经济影响的理论。第三，我国货币政策对房地产价格影响的实证分析。本章选取相关变量2000年1月至2019年12月的月度数据，实证检验我国货币政策房地产价格传导机制的第一个环节。在对数据处理时运用ADF单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验，广义脉冲响应分析及残差分布图，得出实证结果。第四，房价变动对实体经济的实证分析。同样选取消费、投资、房价相关变量2000年1月至2019年12月的月度数据，运用多种检验方法分析房价对居民消费和企业投资的影响。第五，通过前面的实证结果得出结论并提出对策建议。结论是：利率相对于货币供应量对房地产价格影响力度较弱；可支配收入对居民消费的影响优于房地产价格，利率较房地产价格而言对投资的作用较小。对策建议是：央行应采用数量型的货币工具来调控房价；进行利率市场化改革，发挥利率对房产价格的调控作用；保持货币政策的透明性，合理引导公众预期；减少贫富差距；发挥房地产价格对投资的积极作用。
【 일본어 】
過去十数年、不動産業の増加値の貢献率は5.7%から7.0%に増加し、毎日平均160社の不動産企業が新たに登録され、不動産業の経済成長における貢献比重が大きくなり、地位が際立っており、国民経済の柱産業としての地位は揺るがない。金融政策はマクロコントロールの核心として、不動産業に重要な役割を果たしている。これは不動産業融資には銀行などの金融機関が必要であり、貨幣供給数が不動産資金の流れに直接影響し、間接的に住宅価格に影響を与えるからだ。このような背景の下で、金融政策の資産価格の伝導ルートはますます重要になり、金融政策の不動産価格の伝導効果を分析することは重要な現実的な意義を持っている。
本文は金融政策の中国不動産市場における伝導過程と効果を検討し、データを利用して各段階に対して実証検査を行い、中国の不動産市場のコントロールに有益な見解を提供し、不動産業の持続的な良好な運行を促進し、さらに実体の経済正常な運行を保証することを期す。本文は全部で5つの部分に分けられ、具体的には以下の通りである:第一に、導論部分。本文の選題の背景と意義を討論することを目的とし、その後、金融政策の実施が不動産価格に与える影響と不動産価格の変動が実体経済に与える影響の2つの部分に関する国内外の文献の総説を統合整理し、文献の論評を行い、最後に本文の研究方法、革新と不足点を指摘した。第二に、理論部分。本章では、2つの関連理論を重点的に紹介する。1つは金融政策が不動産価格に影響を与える理論であり、2つは不動産価格の変動が実体経済に与える影響の理論である。第三に、中国の金融政策が不動産価格に与える影響の実証分析。本章では、関連変数2000年1月から2019年12月までの月度データを選択し、中国の金融政策不動産価格伝導メカニズムの第1段階を実証的に検証する。データ処理時にADF単位ルート検査、Johansenコヒーレンス検査、Granger因果関係検査、一般化パルス応答分析及び残差分布図を用いて実証結果を得た。第四に、住宅価格の変動は実体経済に対する実証分析である。同様に消費、投資、住宅価格関連変数2000年1月から2019年12月までの月間データを選択し、多種の検査方法を用いて住宅価格が住民消費と企業投資に与える影響を分析した。第五に、前の実証結果を通じて結論を出し、対策提案を提出する。結論:金利は貨幣供給量に対して不動産価格に与える影響力が弱い。可処分所得が住民消費に与える影響は不動産価格より優れ、金利は不動産価格より投資に与える役割は小さい。対策提案は、中央銀行は数量型の通貨ツールを採用して住宅価格をコントロールしなければならない。金利市場化改革を行い、金利の不動産価格に対するコントロール作用を発揮する。金融政策の透明性を維持し、公衆の予想を合理的に導く。貧富の格差を減らす。不動産価格の投資に対する積極的な役割を発揮する。